Amazon sẽ bán một lượng lớn hàng hóa trong tuần này. Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng trị giá 2 nghìn tỷ đô la là công ty có thể bán các dịch vụ khác có lợi nhuận đến mức nào.

Ngày Hội Prime năm nay, kỳ nghỉ lễ do Amazon phát minh, bắt đầu vào ngày 16 tháng 7 và đến vào thời điểm mà các nhà đầu tư của gã khổng lồ công nghệ này đã có lý do để ăn mừng. Doanh thu tăng trưởng trở lại và cải thiện mạnh mẽ hơn về kết quả cuối cùng đã khiến cổ phiếu của công ty tăng liên tục trong năm qua và một nửa, đẩy giá cổ phiếu lên mức cao kỷ lục và vốn hóa thị trường của công ty vượt qua mốc 2 nghìn tỷ đô la.

Sự cường điệu xung quanh Trí tuệ Nhân tạo (AI) đã không thể chối cãi là một yếu tố dẫn đến thành công này: Cổ phiếu của Amazon, Microsoft, Apple, Alphabet và công ty mẹ của Facebook là Meta Platforms đã tăng trung bình 44% trong năm qua, trong khi giá cổ phiếu của Nvidia tăng gần gấp ba lần trong khoảng thời gian này. Sáu công ty này chiếm hơn 31% tổng vốn hóa thị trường của S&P 500; nếu xét đến điều này, chỉ số S&P 500 Equal Weight đã tăng hơn 10% trong năm qua.

Đối với Amazon, chuyến hành trình này đã mang lại một sự trở lại. Ba năm trước, vốn hóa thị trường của công ty đã gần chạm mốc 2 nghìn tỷ USD - vào khoảng thời gian mà người sáng lập Jeff Bezos chính thức chuyển giao quyền CEO cho Andy Jassy. Cổ phiếu sau đó đã giảm mạnh trong 18 tháng tiếp theo, mất hơn một nửa giá trị của mình, do tăng trưởng doanh thu chậm lại, trong khi sự mở rộng mạnh mẽ của mạng lưới hoàn thiện đơn hàng của Amazon trong thời kỳ Covid cũng làm ảnh hưởng đến khả năng sinh lợi của công ty. Biên độ hoạt động của Amazon trong quý trước khi Jassy tiếp quản là 6,8%; trong quý cuối cùng của năm 2022, nó chỉ đạt 1,8%.

Các nhà đầu tư hiện đặt cược chủ yếu vào việc công ty sẽ không quay trở lại "chế độ đầu tư". Kết quả hoạt động của Amazon đã tăng theo cấp số nhân trong bốn quý vừa qua và theo dự báo đồng thuận từ FactSet, nó có thể đạt hơn 62 tỷ USD trong năm nay. Điều này sẽ tương ứng với biên lợi nhuận hoạt động hàng năm gần 10%, so với mức trung bình 5% mà Amazon đã đạt được trong năm năm qua. Theo ước tính hiện tại của FactSet, biên lợi nhuận hoạt động của Amazon dự kiến sẽ duy trì ở mức hai chữ số và tiếp tục tăng ít nhất cho đến năm 2027.

Điều này sẽ đòi hỏi nhiều hơn là chỉ một Ngày Prime thành công. Sự kiện năm nay được dự đoán sẽ mang lại cho Amazon khoảng 13,3 tỷ USD doanh thu toàn cầu, theo Emarketer, tăng 6% so với năm ngoái. Trong khi công ty đã ổn định lợi nhuận bán lẻ, thu nhập từ quảng cáo và dịch vụ đám mây của họ góp phần đáng kể hơn vào kết quả cuối cùng. Cả hai lĩnh vực này đều cho thấy động lực mạnh mẽ khi nhu cầu về dịch vụ điện toán đám mây và thị trường AI đang phát triển dự kiến sẽ khiến doanh thu từ AWS-Cloud tăng gần 18% trong năm nay so với mức tăng 13% của năm ngoái.

Quảng cáo là một ngành kinh doanh 49 tỷ USD của Amazon và dự kiến sẽ được tăng cường hơn nữa nhờ việc giới thiệu quảng cáo trên dịch vụ phát trực tuyến Prime Video. Brent Thill của Jefferies ước tính rằng Prime Video có thể tạo ra khoảng 2,9 tỷ USD doanh thu quảng cáo mới cho Amazon chỉ trong năm nay. Và nhà phân tích ngành quảng cáo Brian Wieser cho biết, một dịch vụ mới cạnh tranh với Temu và Shein có thể tăng thêm doanh thu quảng cáo, vì các nhà bán lẻ Trung Quốc muốn tăng doanh số bán hàng qua trang web của Amazon.

Định giá thị trường 2 nghìn tỷ USD sẽ nâng tầm tất cả những nỗ lực này. Tuy nhiên, biên lợi nhuận ngày càng tăng nhanh của Amazon đã thực sự khiến việc định giá của công ty trở nên bớt phi lý hơn. Cổ phiếu hiện đang được giao dịch ở mức thấp hơn 40 lần so với lợi nhuận dự báo cho bốn quý tới, so với bội số là 67 khi vốn hóa thị trường của công ty lần đầu tiên vượt qua mốc 1 nghìn tỷ USD vào đầu năm 2020, theo dữ liệu của FactSet. Amazon vẫn được giao dịch với mức cao hơn so với Microsoft, Apple và công ty mẹ Alphabet của Google, nhưng khoảng cách này đã giảm đáng kể khi lợi nhuận của công ty được cải thiện. Với 2 nghìn tỷ USD, cửa hàng "Everything Store" hiếm khi rẻ hơn như vậy.